信用风险与策略跟踪:扭曲的曲线 闪崩的个券|债

  • 时间:
  • 浏览:546
  • 来源:免费信息发布网站

  来源: CITICS债券研究

  投资要点

  近期宏观利空偏多,7月底开启的政策从偏紧向偏松转向,目前仍面临着货币政策传导与财政政策发力力度的制约,较为利空的基本面,与节前降准呵护资金面与流动性体现的货币政策一起,推动利率曲线整体下移。而目前中观曲线对微观个券定价乃至宏观信用周期的指引能力已经愈来愈弱。

  与越来越钝化的曲线(“海水”)相比,是微观上火焰般的闪崩的个券。债券市场尚未违约的,但是一直饱受争议的一些明星发行人,在几无增量利空的情况下,往往在到期前10~30日价格闪崩。较多公司、以较大折价抛售,我们认为其中市场对股市下挫、信用风险加剧的担忧情绪加重是为主因,越临近到期日,对公司能否偿债的侥幸心理逐步让位与对实际损失担忧的恐慌。16宜华01、16文化01、16孚日MTN001、15康美债、13鲁商MTN001、15鲁焦02等都在不同程度上体现了上述现象,其中以康美、鲁焦表现得较为明显。

  9月份的信用债发行受阻、净融资额接近0左右,更值得担忧的是,瑕疵发行人到期规模愈来愈大。发行方面,除了信用风险加剧外,9月份大量集中发行的地方政府专项债对其他品种,尤其是信用债品种的需求形成了一定程度的挤压。到期方面,以中债隐含评级AA-为阀值,级别低于此高于B的接下来11月~3月到期规模有接近万亿规模。若以风险较高的B为尺度,则11月、1月的瑕疵发行人到期规模更大。

  政策层密切关注狭义的股票质押乃至广义的股票市场风险。我们在6月曾指出股票质押与信用风险交互增强传导的路径。当时统计,满足高贝塔、高质押率、隐含评级偏低、质押股份接近持有人上限的公司/集团,可能在50对左右。时间过去了一个季度,整体看当时存在股票质押风险的个别发行人并没有较大的基本面改善,而随着指数继续下探,发生链式信用风险的可能性有所增加。目前看政策底是一个较为确定的事件,但是要看到信用底,仍需公共部门的信用扩张带动全社会的信用扩张,与社融关键分项的回暖,所以产业债的估值还尚未到达拐点。

  隐性债务摸底可以更加乐观,平台仍有估值压缩空间。地方政府在8月份就开始着手填报隐性债务的工作。当地财政局根据当地整体的平台债务规模与结构,来重新划分具体平台的具体债务是否为隐性债务。如果划入了隐性债务,我们认为对此笔债务,乃至此平台,利好的层面大于利空。本轮债务的摸底更多的并非是为了处罚违规举债。对于城投债的资质,我们认为恐将不是分化的格局,会逆转过去市场认为的好的越好、差的越差的情况,而很有可能走向一个低资质平台逐步改善与收敛的局面。

  目前收益率曲线、信用利差、行业利差跟踪误差都较大。目前的收益率曲线与信用利差又回到了几无参考意义的地步,无论是根据利差做信用周期研究,还是根据利差做个券定价,都面临着系统性的跟踪误差。至于行业利差的失真,则是由于违约发行人逐步增多,个券对于行业利差指数的影响过大。今年以来高收益、濒临违约的发行人数量大幅增多,导致各个行业利差都为历史高位,但并非是行业问题,而是被各自行业的“垃圾”主体抬升,若剔除掉所有这些“垃圾”主体,则行业利差的指示性又变弱,所以参考性也大幅变低。

  正文

  近期的市场现象

  “无语”的曲线

  近期宏观利空偏多:(1)A股连续下挫,截止10月18日,上证综指从9月底的2821阶段高点下挫到2486点,周五政策层密集发声稳定股市情绪;(2)股市大幅下挫中,瑕疵公司下跌幅度更大,不少股权质押爆仓;(3)金融数据中社融口径调整,将地方政府专项债纳入新的社融统计口径,若将其剔除,旧口径的社融增速继续下探新低到10%以下;(4)经济数据3季度GDP跌落至6.5%,基建投资仍弱。

  所以7月底开启的政策从偏紧向偏松转向,目前仍面临着货币政策传导与财政政策发力力度的制约,较为利空的基本面,与节前降准呵护资金面与流动性体现的货币政策一起,推动利率曲线整体下移。9月底以来,10年国债从3.67%下行到10BP到3.56,AAA与AA+信用债曲线下行更多,3年期限下行接近20BP,AA品种调整略缓,但仍从5.05%下行10BP左右到4.92,可见各等级曲线仍然与利率与流动性同涨同跌。

  而近一个月的信用事件有增无减,信用债市场在9月26日遭遇“五雷轰顶”,一天之内出现5支债券违约,而各等级、期限信用债收益率曲线纹丝不动,可见早已不在曲线样本之中;上市公司股权质押与信用风险的正反馈随着股市连续下挫进一步加强,也对曲线毫无影响,可见目前中观曲线对微观个券定价乃至宏观信用周期的指引能力已经愈来愈弱。

  闪崩的个券

  与越来越钝化的曲线(“海水”)相比,是微观上火焰般的闪崩的个券。除去实质违约的主体,债券市场尚未违约的,但是一直饱受争议的一些明星发行人,在几无增量利空的情况下,往往在到期前10~30日价格闪崩。如果是少数公司毫无征兆的暴跌,那么是存在少数机构获得信息先跑的可能性,但价格往往不会打折过多,较多公司、以较大折价抛售,我们认为其中市场对股市下挫、信用风险加剧的担忧情绪加重是为主因,只要临近兑付,公司无新增重大利好,如战略投资人,清晰可信的偿债计划,切实的变卖资产行为等,市场便将其视为重大利空。越临近到期日,对公司能否偿债的侥幸心理逐步让位与对实际损失担忧的恐慌。

  16宜华01、16文化01、16孚日MTN001、15康美、13鲁商MTN001、15鲁焦02等都在不同程度上体现了上述现象,其中以康美、鲁焦表现得较为明显。

  被挤压的一级发行

  与8月份的信用债发行与净融资额大幅回暖不同,9月份的信用债发行受阻、净融资额接近0左右,对市场无新增贡献资金。究其原因,上述提到的信用风险加剧是一个主要因素,另外9月份大量集中发行的地方政府专项债对其他品种,尤其是信用债品种的需求形成了一定程度的挤压。

  更大的到期规模

  接下来更值得担忧的是,瑕疵发行人到期规模的愈来愈大。我们以二级市场收益率较高,也就是中债隐含评级较低为标准,筛选接下来瑕疵发行人到期规模,以中债隐含评级AA-为阀值,级别低于此高于B的接下来11月~3月到期规模有接近万亿规模。若以风险较高的B为尺度,则11月、1月的瑕疵发行人到期规模更大。

  自由落体还是触底反弹?

  政策关心股权质押,产业债底部仍需观察

  我们在6月25日的报告《风险三重奏-时机与风险》中指出股票质押与信用风险交互增强传导的路径。我们统计,满足高贝塔、高质押率、隐含评级偏低、质押股份接近持有人上限的公司/集团,可能在50对左右,若出现连锁反应,冲击效应确实不可小觑。时间过去了一个季度,整体看当时存在股票质押风险的个别发行人并没有较大的基本面改善,而随着指数继续下探,发生链式信用风险的可能性有所增加。

  所以政策层密切关注狭义的股票质押乃至广义的股票市场风险。10月19日早盘A股低开,随后监管层领导罕见发声,发布提振股市言论,A股触底反弹,以收涨结束。可见政策层对此相对较为关注,但考虑到与银行不同,债券市场投资人大部分与企业无深度利益绑定,统一协调的债委会对债券投资人的情绪提振与安抚作用恐怕不大。目前看政策底是一个较为确定的事件,但是要看到信用底,仍需公共部门的信用扩张带动全社会的信用扩张,与社融关键分项的回暖,所以产业债的估值还尚未到达拐点。

  隐性债务摸底可以更加乐观,平台仍有估值压缩空间

  地方政府在8月份就开始着手填报隐性债务的工作。从我们的了解流程来看,不论是否在银监会城投名单,还是说已经成功转型成为公益性业务较多的平台,都在根据自己债务的使用用途,来积极向当地财政局上报或有的隐性债务,并有财政局统筹划分。划分的依据仍然是以单个债务为单位而非以平台整体为单位,也就是说,当地财政局会根据当地整体的平台债务规模与结构,来重新划分具体平台的具体债务是否为隐性债务。如果划入了隐性债务,我们认为对此笔债务,乃至此平台,利好的层面大于利空。

  本轮债务的摸底更多的并非是为了处罚违规举债,否则地方政府或者平台将没有任何积极性主动暴露自身的隐性债务。政策层可能认识到了,目前的城投改革框架上对于遏制地方政府债务扩张存在一定不足,实质的隐性债务并未减少而是增加了,所以需要再进行一次摸底。其次是为了应对外部环境压力与经济下行压力,债务与杠杆问题的约束的解决可能有所滞后,所以目前要稳住地方政府债务问题,首要的当然是城投债务。

  所以对于城投债的资质,我们认为恐将不是分化的格局,会逆转过去市场认为的好的越好、差的越差,而很有可能走向一个低资质平台逐步改善与收敛的局面。

  收益率曲线、信用利差、行业利差都有所失真

  目前的收益率曲线与信用利差又回到了几无参考意义的地步,无论是根据利差做信用周期研究,还是根据利差做个券定价,都面临着系统性的跟踪误差,也就是信用风险与曲线反映的价格的割裂。

  市场要闻回顾

  市场舆情关注

  (1)【宁夏上陵实业:“12宁上陵/12宁夏上陵债”违约】

  10月15日,宁夏上陵实业集团公告称,未能按照约定时点向债券托管机构划拨偿债资金,“12宁上陵/12宁夏上陵债”违约。该期债券将于10月16日到期,应付本息5.42亿元。(新闻来源:宁夏上陵实业集团公告)

  相关债券:12宁上陵/12宁夏上陵债

  (2)【华业资本:未按约兑付“17华业资本CP001”,已构成实质违约】

  10月15日,华业资本公告称,华业资本于10月13日(因此日为节假日,顺延至10月15日)未能按照约定将“17华业资本CP001”兑付资金按时足额划至托管机构,已构成实质违约。

  公告称,华业资本后续通过多途径努力筹措本期债券本息,尽快向投资人支付“17华业资本CP001”本金及利息。(新闻来源:北京华业资本控股股份有限公司公告)

  相关债券:17华业资本CP001

  (3)【永泰能源:“15永泰能源MTN001”付息及回售部分兑付存在不确定性】

  10月15日,永泰能源公告称,“15永泰能源MTN001”应于10月22日付息并对回售部分本金进行兑付,由于流动性紧张,本期债券付息及回售部分兑付存在不确定性。(新闻来源:永泰能源股份有限公司公告)

  相关债券:15永泰能源MTN001

  (4)【川煤集团公告称未能按期足额偿付“10川煤债”本金3.5亿元】

  10月15日,四川省煤炭产业集团公告称,由于公司当前资金链紧张,虽经多方渠道筹措资金,但是截至10月15日日终,未能按期足额偿付“10川煤债”本金3.5亿元,仅能兑付当期利息0.182亿元。(新闻来源:四川省煤炭产业集团公告)

  相关债券:10川煤债

  (5)【绍兴上虞经开投:2018年1-9月累计新增借款占上年末净资产49.84%】

  10月15日绍兴市上虞经济开发区投资开发集团有限公司公告称,2018年1-9月累计新增借款占上年末净资产的49.84%。(新闻来源:绍兴市上虞经济开发区投资开发集团有限公司公告)

  相关债券:16虞经开/16虞经开债

  (6)【中国建筑第四工程局:取消发行“18中建四局MTN001”】

  10月15日,中国建筑第四工程局有限公司公告称,鉴于近期市场波动较大,公司决定取消发行2018年度第一期中期票据。(新闻来源:中国建筑第四工程局有限公司公告)

  相关债券:18中建四局MTN001

  (7)【中建投租赁:当年累计新增借款占上年末净资产188.67%】

  10月15日,中建投租赁股份有限公司公告称,截至9月末,公司2018年累计新增借款占上年末净资产的188.67%。(新闻来源:中建投租赁股份有限公司公告)

  相关债券:17中建投租ABN001次、17中建投租ABN001优先B、18中建投租PPN001、18建租05、18建租04、17建租01、18中建投租PPN003

  (8)【河南投资集团:1-9月累计新增借款超上年末净资产20%】

  10月15日,河南投资集团公告称,1-9月累计新增借款157.1亿元,占上年末净资产的比例为33.56%。(新闻来源:河南投资集团公告)

  相关债券:07豫投债1、07豫投债2

  (9)【中国核工业建设集团:年内新增借款已占上年末净资产48.93%】

  10月15日,中国核工业建设集团有限公司公告称,2018年1-9月累计新增借款129.18亿元,累计新增借款占上年末净资产的48.93%。(新闻来源:中国核工业建设集团有限公司公告)

  相关债券:18核建01、18核建02

  (10)【台州市基础设施建设投资集团:监事发生变动】

  10月15日,台州市基础设施建设投资集团有限公司公告称,监事发生变动。(新闻来源:台州市基础设施建设投资集团有限公司公告)

  相关债券:18台基02、18台基01、18台基03、14台基投债

  (11)【宣城市国有资产投资:董事长、总经理发生变动】

  10月15日,宣城市国有资产投资有限公司公告称,董事长、总经理发生变动。(新闻来源:宣城市国有资产投资有限公司公告)

  相关债券:16宣城债、17宣城国资PPN001、16宣城国资PPN001、14宣城债、18宣城国资PPN001、18宣城国资MTN002、17宣城国资PPN002、17宣城国资MTN001、12宣城债

  (12)【中弘控股:公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为56亿元】

  10月16日,中弘股份公告称,10月13日、10月14日,公司及下属控股子公司新增逾期债务本息合计金额为3053.24万元,全部为各类借款。截止公告日,公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为561758.22万元,全部为各类借款。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法,并且在全力筹措偿债资金。(新闻来源:中弘控股股份有限公司公告)

  相关债券:16中弘01、16弘债01、16弘债02、16弘债03

  (13)【北京市谷财集团:拟变更“18谷财MTN002”募集资金用途】

  10月16日,北京市谷财集团有限公司公告称,拟变更“18谷财MTN002”募集资金用途。(新闻来源:北京市谷财集团有限公司公告)

  相关债券:18谷财MTN002

  (14)【广西西江开发投资集团:变更“18西江SCP003”募集资金用途】

  10月16日,广西西江开发投资集团有限公司公告称,由于公司融资计划调整,公司变更“18西江SCP003”募集资金用途。(新闻来源:广西西江开发投资集团有限公司公告)

  相关债券:18西江SCP003

  (15)【陕西省交通建设集团:拟变更“18陕交建MTN003”募集资金用途】

  10月16日,陕西省交通建设集团公司公告称,由于公司资金使用计划变动,拟对“18陕交建MTN003”募集资金用途进行变更。(新闻来源:陕西省交通建设集团公司公告)

  相关债券:18陕交建MTN003

  (16)【云南省能源投资集团:涉及重大诉讼】

  10月16日,云南省能源投资集团有限公司公告称,涉及重大诉讼;本次诉讼对公司的日常管理、生产经营及偿债能力无不利影响,且保全措施较为到位,预计通过诉讼可以收回部分资金,损失范围可控。(新闻来源:云南省能源投资集团有限公司公告)

  相关债券:15云能投、15云能02、16云能01

  (17)【重庆市能源投资集团:下属公司重庆恒宇矿业发生较大事故】

  10月16日,重庆市能源投资集团有限公司公告称,下属公司重庆恒宇矿业有限公司发生较大事故。目前事件处置工作正在有序开展,爆炸原因正在调查当中。(新闻来源:重庆市能源投资集团有限公司公告)

  相关债券:15渝能源债、18渝能源CP002、14渝能源MTN001、18渝能源CP001

  (18)【新光控股集团:涉及重大诉讼】

  10月16日,新光控股集团有限公司公告称,因公司近期出现短期流动性不足的情况, 部分单位对公司及关联方提起了诉讼, 截至10月14日公司涉及重大诉讼3起。上述诉讼案件已保全了公司部分资产,公司及关联方正在积极地或将通过合法渠道主张公司权利,最大限度保护公司和投资者合法权益。(新闻来源:新光控股集团有限公司公告)

  相关债券:15新光02、15新光01、16新光债、18新光控股CP001、16新控03、16新控02、16新控01、16新光02、16新光01、11新光债、17新光控股CP002

  (19)【武胜城投:董事、监事发生变更】

  10月16日,武胜城市投资有限公司公告称,董事、监事发生变更。上述人员变动对公司的日常管理、生产经营及偿债能力无不利影响。(新闻来源:武胜城市投资有限公司)

  相关债券:17武胜债

  (20)【中原豫资投资控股集团:经营范围和董事变更】

  10月16日,中原豫资投资控股集团公告称,公司经营范围和董事变更。此次变更不会对公司管理、经营及偿债能力产生重大不利影响。(新闻来源:中原豫资投资控股集团公告)

  相关债券:18中原豫资PPN001

  (21)【华晨汽车集团:华晨中国下属沈阳金杯出售华晨宝马25%股权】

  10月16日,华晨汽车集团控股有限公司公告称,华晨中国汽车控股有限公司下属全资子公司沈阳金杯汽车工业控股有限公司出售其持有华晨宝马汽车有限公司之25%股权。(新闻来源:华晨汽车集团控股有限公司公告)

  相关债券:18华晨SCP001、18华晨SCP002、18华晨SCP003

  (22)【重庆大足工业园区建设发展:将2018年度第一期中票发行金额调整为3亿元】

  10月16日,重庆大足工业园区建设发展有限公司公告称,根据债券发行情况,经公司及簿记管理人协商一致,将2018年度第一期中期票据发行金额调整为3亿元。(新闻来源:重庆大足工业园区建设发展有限公司公告)

  相关债券:18大足工业MTN001

  (23)【凯迪生态:近日收到银行间交易商协会的自律处分意见书】

  10月17日,凯迪生公告称,近日收到银行间交易商协会的自律处分意见书。意见书认为,公司未积极配合协会现场调查,提供材料不及时、不完整;未按期披露2017年年度报告及2018年一季度财务信息;未及时披露主营业务停产、停顿情况等;给予公司公开谴责处分,责令公司在收到处分决定书之日起20个工作日内向协会提交书面整改报告等。(新闻来源:凯迪生态环境科技股份有限公司公告)

  相关债券:11凯迪MTN1

  (24)【杭州拱墅经济发展投资:经营范围发生重大变化】

  10月17日,杭州市拱墅区经济发展投资有限公司公告称,经营范围发生重大变化。(新闻来源:杭州市拱墅区经济发展投资有限公司公告)

  相关债券:14杭拱墅债/PR杭拱墅

  (25)【重庆大足工业园区建设发展:取消发行2018年第一期中票】

  10月17日,重庆大足工业园区建设发展有限公司公告称,由于市场利率波动较大,经咨询投资人,并与簿记建档管理人协商后,公司拟取消2018年度第一期中期票据的发行,另行择机安排发行。(新闻来源:重庆大足工业园区建设发展有限公司公告)

  相关债券:18大足工业MTN001

  (26)【广州珠江实业集团:取消发行2018年度第一期中票】

  10月17日,广州珠江实业集团有限公司公告称,鉴于近期市场波动较大,公司决定取消发行2018年度第一期中期票据,规模10亿元。(新闻来源:广州珠江实业集团有限公司公告)

  相关债券:18粤珠江MTN001

  (27)【南京医药:拟签署重大合同】

  10月17日,南京医药公告称,拟收购金陵药业持有的南京华东医药51%股权和南京华东医药职工持股会持有的南京华东医药49%股权,以及金陵药业持有的南京金陵大药房30%股权,收购价合计3.35亿元。收购后,公司将直接持有南京华东医药100%股权及金陵大药房30%股权,并通过南京华东医药间接持有金陵大药房70%股权。此项交易尚须签署相关交易合同,本次交易是否能够最终实施完成及实施结果存在不确定性。(新闻来源:南京医药股份有限公司公告)

  相关债券:18南京医药SCP008、18南京医药SCP007、18南京医药SCP005、18南京医药SCP004、18南京医药SCP006、18南京医药SCP001

  (28)【平顶山市发展投资:名称变更为平顶山发展投资控股集团】

  10月17日,平顶山市发展投资有限公司公告称,名称变更为平顶山发展投资控股集团有限公司。本次公司名称变更不涉及公司债券名称等变更情况。公司原相关的债权债务关系由平顶山发展投资控股集团有限公司承继。(新闻来源:平顶山发展投资控股集团有限公司公告)

  相关债券:18平投01、17平投债、16平顶发展PPN002、12平发投债、18平顶发展SCP002、16平顶发展PPN001、18平顶发展SCP001

  (29)【晋江城投:变更“18晋江城投MTN002”募资用途】

  10月17日,晋江城投公告称,因融资计划调整,拟变更“18晋江城投MTN002”募资用途。(新闻来源:福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司公告)

  相关债券:18晋江城投MTN002

  (30)【南京浦口国投:变更“18南浦口CP001”募资用途】

  10月17日,南京浦口国投公告称,由于资金使用计划发生变化,拟变更“18南浦口CP001”募资用途为用于归还发行人金融机构借款及债券。(新闻来源:南京市浦口区国有资产投资经营有限公司公告)

  相关债券:18南浦口CP001

  (31)【黄冈城投: 董事长和监事发生变动】

  10月17日,黄冈市城市建设投资有限公司公告称,董事长和监事发生变动。(新闻来源:黄冈市城市建设投资有限公司公告)

  相关债券:18黄冈城投MTN001、16黄冈城投PPN003、16黄冈城投PPN002、16黄冈城投债、16黄冈城投PPN001、13黄冈城投债02、13黄冈城投债01

  (32)【九江市置地投资:总经理兼法定代表人发生变更】

  10月17日,九江市置地投资有限公司公告称,总经理兼法定代表人发生变更。(新闻来源:九江市置地投资有限公司公告)

  相关债券:17九江置地MTN001、15九江置地债、16九江置地MTN001、15置地投资MTN001、17九江置地PPN001

  (33)【安源煤业:“安债暂停”存续期后2年票面利率上调至7%】

  10月17日,安源煤业公告称,“安债暂停”实施回售,回售申报期10月24日至10月26日,回售资金发放日11月20日,存续期后2年票面利率由6.2%上调至7%。(新闻来源:安源煤业集团股份有限公司公告)

  相关债券:安债暂停

  (34)【阳光凯迪新能源集团:子公司凯迪生态存在重大风险】

  10月18日,阳光凯迪新能源集团有限公司公告称,子公司凯迪生态存在重大风险,包括业绩亏损、新增银行账户被冻结、新增债务到期未能清偿、收到交易所关注函、收到行政监管措施决定、拟筹划资产出售等,提请投资者关注相关风险。(新闻来源:阳光凯迪新能源集团有限公司公告)

  相关债券:16凯迪债、10凯迪债

  (35)【西黄河矿业:收到陕西证监局警示函】

  10月18日,陕西黄河矿业(集团)有限责任公司公告称,日前收到陕西证监局出具的警示函,涉及的违规事实包括募集资金专户使用不规范,部分募集资金未用于核准用途,重大事项披露不及时。本次监管措施不会对公司的经营活动产生重大不利影响。(新闻来源:陕西黄河矿业(集团)有限责任公司公告)

  相关债券:17黄河01、15黄河矿业债

  (36)【雏鹰农牧:计提资产减值准备并修正三季度业绩预期】

  10月18日,雏鹰农牧公告,公司对合并报表中截至2018年6月30日相关资产价值出现的减值迹象进行了全面的清查和分析,按资产类别进行了测试,对可能发生资产减值损失的资产计提资产减值准备。此外,公司发布三季度业绩预告修正公告,预计前三季度亏损83000万元–87000万元,上年同期盈利8342.94万元,此前公司预计前三季度亏损57000-63000万元。(新闻来源:雏鹰农牧集团股份有限公司公告)

  相关债券:18雏鹰农牧SCP001、18雏鹰农牧SCP002

  (37)【赣州开发区建设投资:拟对“14赣开债”部分土地抵押资产进行置换】

  10月18日,赣州开发区建设投资(集团)有限公司公告称,拟对“14赣开债”部分土地抵押资产进行置换,拟换入土地评估价值大于拟换出土地评估价值,置换后“14赣开债”的土地抵押倍数为2.25倍,完全符合土地抵押倍数约定要求。(新闻来源:赣州开发区建设投资(集团)有限公司公告)

  相关债券:14赣开债

  (38)【蚌埠高新投资集团:董事长、总经理、董事、监事发生变更】

  10月18日,蚌埠高新投资集团有限公司董事长、总经理、董事、及监事发生变更。(新闻来源:蚌埠高新投资集团有限公司公告)

  相关债券:17蚌埠高新MTN001、17蚌埠高新PPN001、18蚌埠高新PPN001

  (39)【黑牡丹(集团):取消发行9亿元“18黑牡丹MTN001”】

  10月18日,黑牡丹(集团)股份有限公司公告称,鉴于近期市场波动较大,公司决定取消发行2018年度第一期中期票据,规模9亿元。(新闻来源:黑牡丹(集团)股份有限公司公告)

  相关债券:18黑牡丹MTN001

  (40)【双桥经开:拟取消发行2亿元“18双桥经开SCP001”】

  10月18日,重庆市双桥经济技术开发区开发投资集团有限公司公告称,鉴于近期市场波动较大,公司拟取消发行2018年度第一期超短期融资券,规模2亿元。(新闻来源:重庆市双桥经济技术开发区开发投资集团有限公司公告)

  相关债券:18双桥经开SCP001

  (41)【国泰租赁:取消发行5亿元“18国泰租赁SCP006”】

  10月18日,国泰租赁有限公司公告称,由于融资计划发生变化,经公司与簿记管理人协商一致决定择时重新发行2018年度第六期超短期融资券,规模5亿元。(新闻来源:国泰租赁有限公司公告)

  相关债券:18国泰租赁SCP006

  (42)【中国建筑第四工程局:调整2018年第一期中票发行金额为15亿元】

  10月18日,中国建筑第四工程局有限公司公告称,根据目前申购情况,经公司与簿记管理人协商一致,现决定调整2018年度第一期中期票据发行金额为15亿元。本次发行采用发行金额动态调整机制,基础发行规模为7.5亿元,发行金额上限为15亿元。(新闻来源:中国建筑第四工程局有限公司公告)

  相关债券:18中建四局MTN001

  (43)【玉环城建集团:公司名称、经营期限及高管发生变更】

  10月18日,玉环市城市建设集团有限公司公告称,公司名称、经营期限、董事、监事、董事长、总经理和法定代表人发生变更。(新闻来源:玉环市城市建设集团有限公司公告)

  相关债券:16玉环城建债02、16玉环城建债01

  (44)【海航机场集团:“15海航机场债/15机场债”债权代理人变更为华安证券

  10月18日,海航机场集团有限公司公告称,“15海航机场债/15机场债”债权代理人变更为华安证券股份有限公司。(新闻来源:海航机场集团有限公司公告)

  相关债券:15海航机场债/15机场债

  (45)【耒阳城投:“15耒阳城投债”持有人会议否决释放部分抵押担保资产议案】

  10月18日,耒阳市城市和农村建设投资有限公司公告称,日前召开了“15耒阳城投债/PR耒城投”2018年第一次债券持有人会议,会议表决否决了《关于公司释放“15耒阳城投债/PR耒城投”部分抵押担保资产的议案》。(新闻来源:耒阳市城市和农村建设投资有限公司公告)

  相关债券:15耒阳城投债/15耒城投

  评级变动

  评级下调:城投债

  无。

  评级下调:产业债

  2018年10月15日,联合信用评级有限公司将深圳市金立通信设备有限公司的主体评级由A下调到BB,评级展望为负面。(来源:联合信用评级有限公司)

  2018年10月15日,鹏元资信评估有限公司将宁夏上陵实业(集团)有限公司的主体评级由B下调到C,评级展望为稳定。(来源:鹏元资信评估有限公司)

  评级上调:城投债

  无。

  评级上调:产业债

  无。

  一级市场概览

  信用债发行情况

  上周(10.15-10.21),信用债发行94支,共发行1037.05亿元。其中,企业债5支,共33.2亿元;公司债14支,共182.25亿元;中期票据24支,共279亿元;短融51支,共542.6亿元。

  本周(10.22-10.28),信用债计划发行53支,计划发行508.38亿元。其中,企业债12支,共105.58亿元;公司债7支,共81.8亿元;中期票据17支,共167亿元;短融17支,共154亿元。

  信用债到期情况

  上周(10.15-10.21),信用债共159支到期,偿还量为1347.19亿元。其中,企业债70支,共317.84亿元;公司债4支,共28.7亿元;中期票据21支,共317.24亿元;短融64支,共683.41亿元。     

  本周(10.22-10.28),信用债预计共167支到期,偿还量为1576.08亿元。其中,企业债60支,共358.86亿元;公司债3支,共51.39亿元;中期票据26支,共320.03亿元;短融78支,共845.81亿元。

  二级市场走势

  资金成本

  上周,资金成本涨跌互现。R001上行0BP,现值2.46%,R007上行0BP至2.61%,R1M上行6BP至2.93%,R3M上行12BP,现值3.22%。

  信用债估值收益率

  信用债收益率短端上行,长端下行,其中AAA中票1Y上行2BP,3Y走平,5Y下行8BP;AA中票1Y上行2BP,3Y上行5BP,5Y下行8BP;AA-中票1Y上行12BP,3Y上行7BP,5Y下行5BP。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:牛鹏飞

猜你喜欢

日元多头来势汹汹!日本国债市场已“名存实亡”|央行政策

.ct_hqimg{margin:10px0;}.hqimg_wrapper{text-align:center;}.hqimg_related{position:relati

2019-07-31

2019债券年会都谈了什么?|债券

来源:中国债券信息网原文标题:2019债券年会观点集锦:八大主题聚焦债市热点7月18日至19日,中央国债登记结算有限责任公司(简称“中央结算公司”)在上海隆重举办2019债券年

2019-07-31

山东胜通:“16胜通MTN001”兑付存在不确定性|违约

新浪财经讯7月29日,山东胜通集团公告称,“16胜通MTN001”应于2019年8月5日兑付本息。由于企业进入重整程序,“16胜通MTN001”到期本息兑付存在不确定性。“16

2019-07-31

灾难性债务违约逼近 美国正在“自救”|特朗普

原标题:灾难性债务违约逼近,美国正在“自救”来源:参考消息网参考消息网7月29日报道境外媒体称,美国众议院7月25日通过美国总统特朗普力推的一项立法,从而将加速联邦预算赤字的膨

2019-07-31

发改委印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》|债

各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府,新疆生产建设兵团,积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议各成员部门和单位、审计署,国有大型商业银行、股份制商业银行:为深入学习习近平新

2019-07-31